1-9月洋河實現營收169億增15% 凈利56億增15%
1-9月洋河實現營收169億增15%，凈利56億增15%，持續穩定增長的背後是提價以及夢之藍高增長
文丨微酒團隊
編丨古德白
10月27日，洋河發布2017年三季度財務報告，按照慣例，先看數據，然後看財報背後透露的信息。
公告显示，2017年1-9月，公司實現營收168.78億元，同比增長15.08%，凈利潤55.82億元，同比增長15.34%。
公告稱，全年預計凈利潤增長10%-20%，公司認為，業績增長的主要原因是“白酒行業進入新一輪增長期，公司积極把握消費升級趨勢，紮實推進各項工作，實現了中高端產品銷售持續增長”。
其中，7-9月單季度，營收53.48億元，增長19.6%，凈利潤16.73億元，增長18.2%；雙雙錄得雙位數增長。從整體數據上看，呈現了兩大特徵，一是環比繼續加速增長，一季度10.9%，二季度17.6%，三季度增長19.6%。二是從數據上看，凈利潤的增速低於營收增速，這與市場情況以及公司提出的業績增長來自於中高端產品銷售持續增長並不吻合，應該主要是受稅收政策的調整以及夢之藍佔比仍然不夠高的影響。
從合併后本報告期利潤表看，稅金及附加由7243萬增加到3.34億，看來這一輪的稅改政策，洋河多交了2個多億的稅收。剔除稅收因素后，利潤增速將高於營收增速，提價以及產品結構提升的效果開始顯現。
單季度業績增速對比
關於夢之藍，從市場反饋看，一直是公司今年業績增長的亮點，而且也符合行業高端市場率先復蘇的趨勢。按照三季度數據，按照上市公司財務口徑，洋河今年全年預計實現業績總額在200億，夢之藍按照銷售口徑（含稅費）應該會超過80億。
從一定意義上說，洋河有別於茅台和五糧液完全以高端為主的產品結構形態，而是中檔以及中高檔產品佔比較大，因為夢之藍是佔比小，但是絕對數額已經不小，這種狀況與茅台完全相反，茅台的系列酒今年做的非常成功，洋河今年夢之藍做的很成功。這對於洋河未來在省內市場的再度升級以及全國化拓展意義重大。
從市場一線特別是省內經銷商反饋看，夢之藍的增速大大超過海之藍和天之藍，但是從財報數據上看很難看出這一點，應該是海天佔比大的原因。
業績背後的三大看點：
一是提價和配額制下的低庫存：2017年，洋河採取了比較堅定的提價策略，春節時期出廠價小步上調，此後洋河調整了供貨制度，採取了配額制，超額部分只能加價開票。這種“量價”互動的供應制度，核心在於管控市場價格。10月10日，洋河在全國上調經銷商出貨價，這一做法使得社會庫存一直保持在比較低的水平。
二是夢之藍的增長：從一線市場反饋看，整體增速超過70%。這與目前茅台五糧液國窖公布的數據一致，都充分反應了此輪行業高端市場的復蘇。但是對洋河，夢之藍的增長意義極為重要。一是洋河省內大本營市場再度實現產品結構的跳躍式升級，二是也會是全國化跨越式的起點。
三是省內市場的恢復：如果要問哪家企業對本地市場做的最深，洋河一定排前，因為洋河在江蘇實現了百億級銷售，而且產品結構檔次並不低。但是與所有企業的本地市場面臨類似的挑戰，就是省內市場增長的瓶頸，從已披露的數據看，省內市場再度恢復了增長。
對於白酒而言，成熟區域因為市場渠道網點覆蓋幾乎已經無盲點，所以增長大概率來自於兩個方面，一是來自於渠道動力的恢復，也就是說過去終端藏着賣到願意主動賣，這個背後是市場價格的進一步理順，洋河的提價和配額制都是着眼於這一點，二是來自於產品升級，對於洋河，就是夢之藍在省內市場的增長。
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