小米太狠了

12月2日早盤,小米集團(01810.HK)短暫停牌成為市場關注的一大熱點,也攪得投資者人心惶惶。

果不其然。下午1點,小米集團股票及相關結構性產品正式恢復交易,迎面而來的就是一記悶棍,開盤即大幅殺跌,盤中一度跌超逾11%。截至當日收盤,小米集團股價下挫7.07%,報收24.30港元,市值蒸發近450億港元。

圖源:東方財富

自2020年始,小米一直高調示人,過十周年生日,發布高端機……業績表現和股價走勢也都堪稱優秀,為何在此檔口遭遇“噩運”?或與小米午間發布的巨額融資事宜有關。

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小米計劃“圈錢”40億美元

據公告显示,小米集團已於12月1日盤后簽訂可轉債認購協議,將發行8.55億美元七年期零票息有擔保可轉換債券,發行價為債券本金額的105.25%,扣除傭金及開支后,小米集團預估所得款凈額為8.896億美元。

假設債券按初步換股價每股36.74港元獲悉數轉換,則債券可轉換為1.8億股股份(或須調整),相當於公司於公告日期已發行股本約0.7%及投票權約0.3% ,及公司經發行所有換股股份擴大(但在完成認購事項之前)的已發行股本約0.7%及投票權約0.3%。

圖源:小米集團公告

同時,小米還將以以舊換新方式(即大股東把自己手中的部分持股,按照市場價打折賣給特定投資者,然後再增發新股給大股東補上。新的投資者可以立即賣出,沒有禁售期),配售10億股,配售股份相當於公司於公告日期已發行股本約4.1%及投票權約1.5%,及公司經認購事項擴大的已發行股本約4.0%及投票權約1.5%,配售價為每股23.70港元,所得款項預計31億美元。

這樣看來,小米此次融資計劃相當大手筆,發債加配售最高能募集到資金近40億美元,約合310億港元。

事實上,2018年8月小米在港交所上市時,IPO發行價為17港元,融資規模也不過370億港元。如果本次計劃成功實施,小米“圈錢”規模堪比二次IPO。

值得注意的是,此次配售價23.70港元,較12月1日收市價每股26.15港元折讓約9.4%,較過去5個連續交易日的平均收市價約每股26.29港元折讓約9.9%。

儘管如此,結合小米上市以來股價一年多的低迷,后因競爭格局變化,於2019年底開始觸底反彈,並在近半年來扶搖直上的態勢,這依然是一個較高的點位,自然會讓二級市場產生一種“高位被割”的寒意。

據市場傳聞,高瓴資本或是小米此次行動的接手方之一,目前二者均未做出置評。

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“圈錢”要幹啥?

節點財經查閱財報發現,截至三季度末,小米賬面現金及現金等價物為302.58億元,除去租賃負債,凈現金頭寸為260億元,並不缺錢;經營活動凈現金流83.5億元,資金流通順暢。

為啥要還要問市場要錢呢?

對於融資原因,小米在公告中稱,發行債券、進行配售事項有助於公司股東基礎得以擴大並令股東結構多元化、提升公司流動性、降低公司融資成本及為公司籌集更多營運資金。說的很籠統。

對於融資用途,也只有略略二三十字:加大業務擴張的營運資金;增加主要市場市場股份的投資;投資戰略生態系統;及其他一般公司用途。看上去也很不明確,這又讓投資者心裏發毛,難免生出臆測,比如造車、芯片等。

造車和芯片尚無公開消息,難以論斷,但從手機行業的動向來看,小米當下正面臨挑戰。

由於華為被限芯,市場對小米將從華為那裡搶佔更多份額的預期較高,但隨着近期AMD、英特爾等多家企業已獲得向華為供貨許可,以及榮耀“單飛”的靴子落地,且二者在市場細分和銷售渠道方面存在重大重疊,反而給小米樹立一個強勁競爭對手。

花旗曾在11月發布報告稱,若榮耀繼續留在市場上,則預計小米出貨量、內地月活躍用戶及淨利潤均有下行風險,給予其“沽售”評級,目標價19.3港元。小米需要未雨綢繆,儘早“圈錢”為投入戰鬥做準備。

另外,小米的IOT與生活消費品業務,互聯網服務業務在三季度沒有太大驚喜,後續需要資金支持,以改善供應鏈並帶動戰略生態系統穩健增長。

此次巨額融資后,各大券商的態度不盡相同。

標普全球評級認為,小米的配股和可轉債發行交易具有“機會主義”色彩,對其評級“適度利好”;美銀證券維持對小米盈利預期的看法,但降2020-22年每股盈利預測,反映攤薄效應,同時降小米集團-W評級至“中性”,目標價由30港元降至26.4港元,以反映其配股和可換股債發行攤薄每股表現。

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