如何讓錢自動增加？資深營業員看遍散戶賠錢的啟示：買全球股票ETF、債券型ETF，長期穩賺勝過求暴富

股票是許多人退休理財的投資工具。但股市多頭、空頭交錯，該如何站穩自己的腳步，穩定獲利？前營業員夫妻檔顏菁羚、鄭傳崙，多年來在股市看盡散戶賺錢、賠錢，領悟到投資不能沒有紀律，只看短期的利益。他們建議，利用全球股票型ETF和全球債券型ETF，再加上少數精挑細選的成長股，就能打造兼顧報酬率與避險的投資組合。

採訪財務建築師顏菁羚、鄭傳崙這天，我們在有「台北華爾街」之稱的南京東路上找了家咖啡廳碰面。咖啡一上桌，顏菁羚感慨地說起10幾年前當營業員的日子：「以前我有好幾個很愛當沖的客戶。行情好的時候，當天買賣股票賺了錢，我們就來這裡喝下午茶。」

那些客戶，後來怎麼了？「錢玩光了，都陣亡了。」顏菁羚說。她和先生鄭傳崙在證券業工作10幾載，見證了近年金融市場的多頭與空頭，也看著客戶暴起暴落。多年來投資市場上的警世故事，讓他們體悟到投資的真理：投資該追求的不是短期高報酬率，而是降低風險，讓資產穩定成長。在市場上待到最後的人，才能滾出最大的財富雪球。

資深營業員看遍客戶陣亡的體悟  沒紀律的進出市場註定賠錢

什麼樣的客戶，是證券營業員的最愛？顏菁羚笑說，大家都以為營業員喜歡高資產的客戶。事實上，這些身家千萬、上億的大客戶，往往交易頻率極低，營業員很難賺手續費抽成。營業員心中的VIP，其實是錢不多但買賣極為頻繁的小散戶。「我有客戶只有50萬資金，但他敢融資、開槓桿，半個月的交易金額就衝上1、2千萬。」她舉例。

2008年金融海嘯以前，市場行情大好。顏菁羚回憶，當時客戶挑投資標的不是根據市場上的消息，就是親友報明牌。進出場的時機非常隨興，今天買明天賣更是常有的事。就連她自己也時常忍不住跟著大客戶下單。「我們根本不是在買股票，是在買樂透！」她自嘲。

然而，到了2008年，事情開始急轉直下。台股加權指數從9000多點一路下跌，她原本和過往一樣，帶著客戶繼續在市場殺進殺出。但她漸漸發現，標的愈來愈難挑，也不像過往一樣買了就漲。

2008年9月，美國指標投資公司雷曼兄弟破產，加權指數更一度跌破4000點。她手上的客戶，有些融資斷頭，不只沒從股市賺到錢，還要賠錢還券商；有人想停損，卻遇到股票跌停，根本賣不掉；更有許多人賠光多年存款，黯然離開市場。行情大好時的歡樂下午茶、夜夜笙歌，都成了一場夢。

「理財的智慧，是賠過錢才會頓悟的。」顏菁羚說。她當時為了買房，已先將資金撤出股市，幸運地逃過一劫。過了幾年後，她和先生陸續離開金融業。「我覺得每天鼓吹客戶進進出出，卻看著他們的錢愈來愈少，這不是我要的。」

短期高報酬率不如長期穩穩賺  打造80％求穩、20％成長的投資組合

在金融海嘯的「陣亡潮」中，顏菁羚提到，有位從不露面的神秘客戶讓她印象深刻。這位客戶的股票庫存市值將近十億，但交易頻率非常低，一年約只交易一次。2007年台股還在9000多點的行情時，他賣出手中近1/3的持股。等到了2008年，台股跌到3955點時，他卻開始買進。

「我在證券業這麼多年，只看過一位客戶靠股票賺大錢，就是他。」顏菁羚笑說，至今她仍不知道神秘客戶的真實身分為何，也不知道他為何能夠料事如神，趨吉避凶。但她從中得到了一個珍貴的啟示：投資股市，聽消息、做短線，長久下來絕不會賺錢。

服務客戶以法人為主的鄭傳崙，一直以來的投資思維就和太太很不同。他認為，投資組合要降低風險，又兼顧一定報酬率，不妨以「80％求穩，20％求飆」為原則分配資金。

「求穩」的部分，指的是投資全球股票型ETF和全球債券型ETF。前者如「Vanguard全世界股票ETF」（VT）、「Vanguard整體股市ETF」（VTI）等，投資標的分散在不同地區、不同產業，交易量又夠大。「就像有人在全球24小時幫你賺錢。」他形容。全球債券型ETF則以「Vanguard總體債券市場ETF」（BND）為代表，也可以挑選信用等級在BBB以上的投資級債券。

「我們不想猜今年歐洲市場好、亞洲市場好，還是新興市場好。直接買全球型的ETF跟債券是最輕鬆的。」顏菁羚說。她形容，信用評等好的債券，可以在資產配置中扮演「避震器」的角色。即便是在市場波動極大的時候，債券的走勢也相對平穩，對整體資產有保護作用。

例如，2020年3月受Covid-19疫情影響，美股數次熔斷，全球股市下跌了30％。但兩人的投資組合只下跌了14％。鄭傳崙建議，最簡單的配置是全球股票型ETF和全球債券型ETF各50％。保守型的投資人可以提高債券的比例，反之則提高股票的比例。他提醒，「投資不要跟別人比。如果只看短期的漲跌、資產暴起暴落，你每天都會很惶恐，而且很快就出場了。」

成長股怎麼挑？勤做功課，找出商業模式有潛力的企業

鄭傳崙指出，從兩人實際投資多年的經驗來看，全球股票型ETF和全球債券型ETF各半的投資組合，長期投資報酬率約為4～6％。如果將資金的8成投資於波動平穩的「全球股+全球債ETF」，另外2成投資具潛力的成長股，長期投資報酬率可拉高到9～10％。

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成長股怎麼挑？鄭傳崙提到，他主要從生活經驗、媒體報導、財報、法說會等資料，找出商業模式有潛力的產業或企業。

例如，有次兒子玩手機遊戲，和他要零用錢課金。他研究後發現，遊戲的開發者已經把遊戲賣給了微軟公司。微軟近年來在CEO Satya Nadella的領導下，陸續推出許多新的服務。例如訂閱制的Microsoft 365、雲端服務等，商業模式與時俱進。夫妻倆在2017年，微軟（MSFT）股價64塊時買進股票。到了2021年時，微軟股價已上漲到246塊，獲利相當豐厚。

不過，鄭傳崙也坦言，選成長股需要付出很多心力。他在買進標的之前，通常會研究3個月到半年，有些標的的研究時間甚至需長達1、2年。沒時間做功課的人，建議買大盤追蹤型的ETF即可。

他舉例，有客戶的股票庫存超過50檔，相當於需同時追蹤50家公司的經營表現。他建議，與其買50支個股，還不如直接買0050。不只輕鬆，0050的長期投資報酬率還有很高的機率勝過自己挑的個股。他笑說，「人生還有很多美好的事可以做，不用天天看股票。」

投資最重要的是耐心  掌握個人財務狀況，才能在市場待到最後

觀察金融市場的走勢多年，顏菁羚分析，股市的空頭和多頭總是交互出現。2007年大好、2008年金融海嘯，隔年開始復甦。2011年日本311大地震影響台灣供應鏈、2012年歐債危機，都曾對股市造成衝擊。2013以後，行情一路走高，直到2020年又碰上Covid-19的危機。

「投資最大的風險，就是離開市場。」她指出。從2000年網路泡沫以來，這20年來每次股市空頭的時間不會超過3年。但許多人因為急需用錢或恐慌心態，會提前出場。即便之後股價上漲，也無法獲利。

她舉例，夫妻倆曾有次聽信客戶的消息，融資加上自備款數千萬投資了某檔標的，深信股價會上漲。沒想到2012年碰上歐債危機，股價大跌，兩人因為資金壓力被迫賣掉股票。然而5年後，該檔標的的股價確實如消息所言上漲了幾百塊。「但我們撐不到那時候！」她比喻，投資的資金就像雪花。一旦搬離坡道，財富就永遠無法滾成雪球。

她建議，在理財之前可先清點個人資產，包括生涯不同時期的收入、潛在支出、負債等。財務管理做得好，才會知道自己有多少閒置資金可用於投資、應該追求多少投資報酬率。就算遇上股市空頭，也不會因為恐慌而提前出場，有本錢逢低加碼。

最重要的是，理財一定要有耐心。步調不快，但心情與獲利皆穩定的長期投資，才是致富之道！

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2021/06/02

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來源鏈接：https://www.fiftyplus.com.tw/articles/21525

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