到期量過萬億 本周OMO值得關注
中證網訊（記者 張勤峰）據悉，央行於10月30日開展1500億元逆回購操作，包括700億元7天期、300億元14天期和500億元63天期，足量對沖今日到期的1100億元逆回購，實現凈投放400億元。市場人士表示，本周逆回購和MLF到期量合計超過1萬億，央行如何開展操作無疑值得關注，預計短期內資金面將呈現穩中偏緊的態勢。
10月份，央行积極開展公開市場操作（OMO），有效防範了潛在流動性風險，平抑了流動性季節性波動，到目前為止，市場資金面總體呈現較平穩態勢，上周受繳稅、月末等因素影響有所收緊，但央行繼續給予金融機構流動性支持，並首次開展63天期逆回購操作，豐富逆回購期限組合，滿足機構對不同期限資金的需求，有助於穩定市場預期。
10月27日，央行開展三個期限共1400億元逆回購操作，其中63天期逆回購為歷史上首次操作。機構認為，目前央行推出63天期逆回購，對流動性是正面影響，主要體現在：首先，降低7天和14天逆回購的滾動壓力，避免信息不對稱下不必要的資金擾動；2個月逆回購馬上就會是跨年資金，有助於降低年末資金波動；熨平年內財政收支和地方債發行的財政存款上升影響。
央行公開市場操作工具進一步完善，MLF有3個月、6個月、1年，用於對沖外匯占款的流失；逆回購有7天、14天、28天、2個月，用於調節短期流動性缺口，應對繳准、繳稅、地方債等因素帶來的資金上收與下放。中金公司認為，往後看，考慮到人民幣貶值預期減弱，外匯占款從負值逐步回升到小幅正值，未來滾動發行MLF壓力也在降低。而2個月逆回購可用於平抑一下中短期的資金波動，使得流動性更為穩定。7天和14天逆回購用於平抑短期局部波動。一旦資金穩定性提高，資金的期限溢價就會下降，有利於貨幣市場利率重新變陡和短端利率的回落。年末資金面波動的風險也將下降。
但就短期而言，月末因素對資金面仍有影響，從上周後半周情況看，資金面已趨於收緊，機構對跨月資金需求較旺，而3到4個月期限等可跨年跨春節資金價格維持在高位，显示市場對後續流動性仍偏謹慎。
市場人士指出，10月央行公開市場操作力度較大，使得後續可能面臨一定的到期回籠衝擊。數據显示，本周將到期的逆回購共8000億元，明顯多於上一周，並有2070億元MLF將到期，到期資金規模超過1萬億元，央行將如何開展OMO，無疑值得關注。尤其是在啟用63天期逆回購及外匯占款恢復增長的情況下，MLF如何續做存在一定不確定性。另外，11月利率債供給規模可能不少，政府債發行繳款影響不容忽視，而四季度以來，財政支出力度有些不及預期，對資金面助力有限。臨近年底，機構預防性資金需求可能上升，在謹慎情緒作用下，容易放大資金面供求缺口。總的來看，中短期內，資金面面臨的擾動因素和潛在風險依舊不少，超儲率偏低的狀況也沒有明顯改觀，資金面保持緊平衡是大概率事件，短時波動仍可能出現。
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