升息循環近尾聲 ESG股債後市可期

美國地區銀行爆發流動性危機，市場預期中小型銀行信用條件收緊，恐讓經濟趨向衰退，且聯準會升息近尾聲，美債殖利率跟著滑落，ESG投資等級債和非投資等級債近一個月回升。整體市場風險偏好情緒回穩後，ESG Leaders股票指數近一個月震盪收漲。法人表示，隨歐美升息態度軟化，顯示資金緊縮將告一段落，對ESG股債資產將有正面助益。

柏瑞投信報告指出，預期Fed貨幣政策將轉向，美債殖利率震盪下行，使得全球ESG投資級和非投資級企業債相關指數的殖利率，維持近年來的高檔水位，仍是相對全球公債具有投資吸引力的保守型配置標的。其中ESG債券ETF在3月份仍持續吸引資金淨流入，不過3月份全球ESG股票ETF資金為近五年首度流出。

柏瑞ESG量化債券基金經理人施宜君認為，3月全球ESG投資級及非投資等級債企業債的利差擴大，然ESG投資熱度不減，待市場信心回穩後，預期信用利差尚有收斂空間。此外據4月量化模型顯示，市場風險趨避程度降低，產業配置偏好工業、科技與循環消費性等產業。

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股市展望方面，柏瑞ESG量化全球股票收益基金經理人方定宇分析，市場預期美國陷入經濟衰退的機率不高，但在美國及歐洲金融危機衝擊下，銀行借貸緊縮恐將衝擊消費成長，使得經濟前景轉趨保守，近期陸續公布的第一季美國財報好壞，將使短期股票市場趨於震盪。

安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶強調，在去年通膨居高不下及快速升息影響下，不論股債市都遭於明顯逆風，固定收益也有不小跌幅。不過根據歷史經驗與統計，美國非投資級債很難會連續二年下跌，且目前美國非投資級債企業的獲利能力，為科技泡沫期間的4倍，多數公司也在2020年及2021年進行再融資，短期還款壓力低，違約率在今年的走升風險應該相對有限。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20230510000325-260208